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图5：美股估值水平资料来源：Wind，招商证券研究二部总结美股本轮急剧下跌直接导火索是疫情冲击、油价暴跌以及长期低波动率下的过度拥挤交易，深层次原因是美股估值趋向泡沫化、经济继续增长的动力衰减。美股估值仍在历史平均水平之上，美国是典型的消费型国家，消费占GDP比重高达68%，疫情加剧美股盈利预期下修，货币政策和财政政策直接对冲疫情的空间均不大，因此中期估值继续回调的概率大，但目前来看升级为全球金融危机的概率还不高，需要关注疫情发展导致经济停摆、油价暴跌是否会引发企业的新一轮债务危机。

2018年前三季度新股市场总结作者：涛哥 资深港股投资人摘要2018年前三季度累计上市新股155家，比2017年全年公开发行的148家还要多。下面从新股的几个指标来看看市场整体情况。破发率以收盘价计算，首日上涨94家，上涨的概率是60.65%；首日破发48家，破发率30.96%。这个破发率比2017年22.46%的破发率上升了37.84%。不过前四年香港新股的首日破发率是31.92%，这么看的话今年还算正常。

上证报：请您从长效机制建设的角度，谈谈网贷机构如何实现规范健康可持续发展？朱勇：一方面，网贷类会员机构要坚决贯彻落实专项整治下一阶段工作部署，按照整治要求、监管政策和行业自律标准与规则，并根据协会近期即将下发的开展企业自查相关要求，迅速开展自查，对发现的问题边查边纠、即查即改，做到“风险问题不回避，落实整改不打折，合规经营不含糊”，确保风险隐患有效化解、市场环境加快净化，从而使整改合格的机构顺利纳入规范管理，使整改不合格的机构实现无风险退出和有序处置。另一方面，网贷机构还要着眼于长效，坚持正确发展方向，坚持信息中介定位，坚守服务实体经济、促进普惠金融的初心，加快建立合规文化，加强合规审慎经营，切实落实公司治理、高管资格、业务系统、风险防范等要求。

责任编辑：张宁花旗银行（中国）有限公司（以下简称“花旗中国”）近日宣布其旗下高端财富管理品牌“花旗私享家”焕新升级。作为花旗银行的高端财富管理品牌，其主要服务资产规模在人民币八百万以上（含）的高净值客户群体。花旗中国副行长、个人银行业务总裁柏达仁（Darren Buckley）表示：“客户对于国际化财富咨询服务的需求日益增长，并希望通过远程数字化或者面对面等不同方式办理业务。花旗会继续业务投资，预计2019年花旗财富管理客户量将保持两位数增长。”

第二站：股份制银行支行网点问题解答：★★★★服务态度：★★★★★洽谈环境：★★★★与国有大行“接地气”的服务环境不同，股份制银行网点的交流环境相对更为“高大上”，理财经理的专业水平和对信托产品的介绍也更为详细。在《证券日报》记者走访的多家股份制银行网点中，均有信托产品在售，且合作信托公司较多，其中注册地或主要营业地在北京的信托公司优势明显。

对于大资金的客户来说，指数基金也是比较好的投资工具。因为资金体量非常大，对他们来说去筛选基金经理是比较难的，那么看好市场的时候直接去投被动产品，性价比也会高一些。未来像我们机构投资者会去贴标签，对于基金经理来说，你要想清楚你的优势在哪里。这肯定是有压力的，但其实金融供给侧改革下，各行各业都有压力，本质上来说还是要做好自己的事情，把优势体现出来。